Почему не растёт российский фондовый рынок: взгляд на поведение крупных инвесторов и доходность ОФЗ

Основное правило: рынком управляют деньги

Как бы это банально не звучало, но рынком управляют деньги.

Ситуация	Что происходит с рынком
Приходят новые деньги	Рынок растёт
Деньги уходят	Рынок снижается

Кто участники рынка:

Тип инвестора	Что важно для них
Небольшие частные инвесторы	Могут гнаться за высокой доходностью
Крупные частные инвесторы	Больше интересует безопасный (насколько это возможно) доход
Институциональные инвесторы	Доход должен оправдывать возможные риски

Контекст: рынок уже вырос более чем на 75%

С низов 2022 года фондовый рынок вырос более чем на 75% , а некоторые акции — так и вовсе на 200%.

При такой ситуации невольно задумаешься: а не на хаях ли рынок?

Ключевой фактор: высокая доходность ОФЗ

Благо российский Центральный банк своим повышением ключевой ставки предоставил уникальную возможность для крупных инвесторов.

Сравнение	Раньше (кризисы 2009, 2015)	Сейчас
Доходность 10-летних ОФЗ в пики кризиса	14–15%	Аналогичная доходность появилась после бурного роста фондового рынка

Логика крупного инвестора:

Вопрос: «Стоит ли перекладываться с хайёв рынка (дорогих акций) в ОФЗ с гарантированной доходностью более 15% годовых?» — отпал сам собой.

Когда начался уход: вероятно, апрель-май 2024 года

Вероятно, крупные инвесторы начали уходить из акций в апреле-мае 2024 года, а может, и раньше.

Яркий пример: акции Сбербанка не могут пройти уровень 330 рублей

Показатель	Ситуация
Уровень цены	Район 330 рублей за акцию
Период	Цена не может пройти этот уровень уже 2 года

Если и последний локомотив рынка начнёт своё снижение, то судьба индекса будет незавидна.

Есть ли надежда?

Конечно, существует надежда на пробой данного уровня и начало светлого будущего.

Но, глядя за окно, верится в это всё меньше и меньше.

Главный вопрос для крупных инвесторов

Какой смысл для крупных инвесторов рисковать деньгами на фондовом рынке, когда можно получать гарантированный 15% годовых при официальной инфляции в 5% ?

Достоверность подсчёта официальной инфляции оставим за скобками.

Что в итоге: основные причины стагнации рынка

Причина	Объяснение
Рынок уже вырос	Более чем на 75% с низов 2022 года. Многие акции на хаях
Высокая доходность ОФЗ	Гарантированные 15% годовых без лишнего риска
Крупные инвесторы ушли в ОФЗ	Перекладывание из акций в облигации началось ещё в апреле-мае 2024 года
Сбер не может пройти 330	Локомотив рынка стоит на месте 2 года. Если он пойдёт вниз, индексу будет тяжело
Риск не оправдывает доходность	Зачем рисковать ради возможной доходности, если есть гарантированная?